| 本报告导读：市场进入修复阶段，但仍需保持警惕，围绕低风险特征布局，看好户用光伏、数字新基建、军工/半导体新材料等主题方向。
摘要：
热点主题追踪：户用光伏，让每一栋建筑发电。3 月14 日，工信部等六部门发布关于开展2022 年绿色建材下乡活动的通知；3 月11 日，住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展划》；3 月16 日，河北省能源局发布关于印发《屋顶分布式光伏建设指导规范（试行）》
的通知。
我国整县屋顶分布式光伏开发试点工作启动以来，分布式光伏开发明显加速。2021 年新增光伏发电装机中，分布式光伏占全部新增光伏发电装机超五成。2021 年全国整县推进屋顶分布式光伏试点县累计备案容量4623 万千瓦，主要分布在山东、河南和浙江；累计并网容量1778 万千瓦，主要分布在山东、浙江和广东。
风险因素逐步修复，市场进入相对稳定阶段。3 月以来A 股市场剧烈波动，直至上周企稳反弹，进入修复整理阶段。上周市场出现深V 反弹，期间动力电池、疫苗等主题反弹幅度较大且资金净流入明显，而电子身份证、新冠特效药等热点主题领涨的同时资金大幅净流出。从严抓好疫情防控工作的同时，新版诊疗方案的边际变化引导市场预期转向后疫情时期的需求复苏，大国博弈下的俄乌局势出现一定转机，联储加息踏着预期的步调逐步兑现，市场进入相对稳定阶段，但仍需保持警惕以无咎。
北上资金重回净流入格局，流动性环境平稳下关注产业资本增持。三月北上资金累计净流出超500 亿元，结束2020 年10 月以来月度持续净流入的格局，而在上周后半周市场反弹中，北上资金回流明显，周四、周五分别净流入54 亿元、85 亿元。从北上资金买卖结构看，上周加持方向围绕家电、金融等行业，其中美的集团、招商银行净买入额领先。北上资金的短期波动并非近期市场回调的主要原因，在全球流动性环境收缩而国内流动性环境平稳的环境下，更应关注产业资本的增持行为。
围绕低风险特征布局，估值为盾，盈利为矛。市场修整阶段的投资选择仍需围绕低风险特征方向，估值优势、盈利韧性、机构持仓集中度等均需考量，同时应对稳增长政策见成效有足够信心和耐心。中长期维度，防范和化解发展危机的根本方法是技术变革、产业转型和社会政策调整，需不断提升科技竞争力，创造新的经济需求。从新老能源变革和提升核心科技话语权角度寻找细分领域投资机会，看好户用光伏、数字新基建、军工/半导体新材料等主题方向。
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