投资要点:
1、美联储3月加息25BP,点阵图显示年内还将加息6次,2023年加息3次,最快5月缩表,基本符合市场预期。1月为最鹰时刻,缩表恐慌已提前体现。靴子落地后,市场反应相对正面。
2、美联储将就业表述由稳定改为强劲,2022年经济增速预测从4%下修至2.8%,通胀预测从2.6%大幅上调至4.3%,短期政策重心偏向防通胀。
3、本轮加息节奏前快后慢,短期美国经济强势,通胀高企,不排除单次加息50BP的可能。中长期经济衰退风险加大,美联储仍需在防通胀和防风险中抉择,灵活应对。
4、缩表细节尚未公布,预计缩表节奏会显著加快,但也会兼顾对流动性的冲击,大概率采取设定到期赎回上限的被动缩表方式,有序推进缩表计划。
5、复盘上一轮美联储加息周期对大类资产的影响:首次加息和缩表后,股债短期小幅承压,美元提前升值后往往会冲高回落。通常首次加息时,对大宗商品有情绪冲击,会出现价格的短暂回落,但考虑到加息前期美国经济还较为强劲,大宗商品价格支撑还在,直到货币正常化的后半程,缩表提速后才会逐渐回落。
风险提示
宏观经济加速下行;地缘冲突大规模爆发;美联储超预期紧缩
|