南方基金雷嘉源：北交所助力广大县级市技术型明星企业发展取得突破

　　雷嘉源表示，北交所本身即是一个多层次的资本市场结构，北交所上市公司由新三板基础层到创新层评议而来，层层递进，这是北交所和沪深交易所的最大不同。

　　回顾新三板过去的发展，由于监管和改革等方面的情况，市场之前出现持续回调，目前很多北交所龙头企业市盈率不足10倍，同时新三板挂牌企业数量自2015年到2018年从1000家增长到1万家，实现10倍增长。所以基础层和创新层的七八千家企业为未来北交所上市企业提供了非常好的孵化池，预计北交所上市的企业后续会更加稳定，新股业绩波动比传统A股上市公司更小。

　　他表示，监管层对北交所的平稳发展非常呵护，北交所刚开板，相应的首批基金就发行了。而且鉴于去年精选层开板时，首批可投资精选层的公募基金已经发行，短期流动性涌入对市场造成冲击，本次北交所主题的基金是陆续发行的，这有助于北交所未来一段时间的平稳运行。这背后是监管层的用心经营，希望投资者赚业绩的钱，不要去做短期博弈。

　　从波动率来看，雷嘉源表示，从新三板精选层开板到上个月末，波动率反而低于科创板和创业板，这和人们对新三板的直观印象相悖。同时新三板的换手率和成交量相对偏低，所以不建议短期频繁操作。

　　从对企业的影响来看，雷嘉源表示，层层递进的市场结构对中小“专精特新”企业有巨大意义。很多利率在1000万到5000万的企业在县级市当地能解决很多就业问题，生存得很好，是纳税大户，是明星企业。但这些企业如果是技术驱动型的，缺少机器设备，就很难在传统的银行渠道拿到贷款。同时它们的规模和盈利又达不到沪深上市的标准，所以进一步发展受困，往往只能集中于产业链的中下游来发展，取得突破有一定的困难。那么随着北交所的建立，1000万盈利的企业可以先去新三板基础层融资，当企业利润再上一个台阶后，可以再去创新层融资，最后登陆北交所。这个过程是让钱去适应企业，而不是让企业去适应钱。

　　那么个人投资者如何参与北交所？雷嘉源表示，除了两年的投资经验再加上50万日均资产净值的硬性标准外，更重要的是投资者之前要对新三板或科创板有持续跟踪研究，对大多数投资者还是建议通过专业投资机构参与市场，先建立足够的熟悉度，再循序渐进会更好。

责任编辑：常靖蕾