王敏：环氧乙烷维稳为主，成本驱动力较强

? ?[导语] 近期环氧乙烷价格走势维稳，华东区域6900元/吨，环比持平；近期乙烯价格走势强劲，涨幅可观，环氧乙烷成本承压明显，成本驱动力较强；其次，相关下游乙二醇强势拉涨，对环氧乙烷基本面支撑明显；另外，因部分华东区域环氧乙烷装置检修，带来的产销紧俏尤为突出，部分市场情绪掀期看涨氛围。

? ?受乙烯价格上行影响，环氧乙烷成本承压

? ?不同原料来源环氧乙烷利润空间均出现下滑，尤其MTO法亏损明显。 据卓创资讯数据显示，目前外采乙烯环氧乙烷利润约150元/吨，MTO法环氧乙烷利润约-563元/吨，均处于亏损及亏损边缘。由于油价近期高位，石脑油裂解法环氧乙烷利润空间也明显收缩，环氧乙烷高成本趋势凸显，成本驱动力有待增强。

? ?下游表现差异化明显，精细化一体化下游表现突出

环氧乙烷主要下游产品价格一览表

? ?乙二醇丁醚高利润突出，最大下游减水剂行业供需博弈明显。? 近期，环氧乙烷下游表现平平，尤其是最大下游聚羧酸减水剂单体处于僵持博弈状态，需求萎靡不振；表现较强的是二乙醇胺和乙二醇丁醚，二乙醇胺受大户补货支撑，市场货紧价扬，乙二醇丁醚高位运行，平均利润5500元/吨，属于环氧乙烷下游利润佼佼者。整体来看，大需求受基建以及房地产投放量放缓影响，难有大的改善，抑制了环氧乙烷最大下游需求量。

? ?华东区域环氧乙烷近期检修频繁，产销维持紧平衡

环氧乙烷近期装置检修一览表

? ?环氧乙烷产销紧俏，区域差异化明显。据卓创资讯统计，近期，环氧乙烷华东地区检修以及装置临时停车频繁，所以华东区域整体供应面维持紧平衡态势；而华南地区受当地需求单一以及季节性需求萎缩影响，整体供应面略显宽裕。华东作为环氧乙烷主力供应区域，本月仍有两套装置有检修计划，所以供需维持紧平衡。

? ?卓创资讯认为，从环氧乙烷基本面来看，乙二醇强势拉涨，乙烯高位运行，均对环氧乙烷基本面形成较强支撑。产销来看，本月仍有检修装置运行，所以产销面整体维持紧平衡态势；需求来看，季节性淡季下，主力需求难有大的改观，供需博弈明显，所以需求面明显偏弱；卓创资讯预计，短线环氧乙烷维稳是关键，涨跌 或将有限，关注工厂产销。