时间：2020-03-16 点击： 次 来源：不详 作者：佚名 - 小 + 大
| 本周（3月9-13日）全球金融市场的剧烈波动一定会载入史册。 原油方面，以沙特为首的OPEC国家与俄罗斯在3月6日的维也纳会议上未能达成继续减产保价的协议，沙特威胁将大幅增产原油，导致NYMEX原油和ICE布油从3月6日开始暴跌，3月9日开盘后一度双双下跌30%以上，接近2016年2月的最低点。目前在35美元左右徘徊。 股市方面，受欧美疫情蔓延、原油价格暴跌的影响，3月9日（周一）亚洲股市开盘暴跌，当晚欧美股市暴跌，美股三大指数跌至7%，发生熔断，这是1987年美国推出熔断机制以来发生的第二次熔断。 3月10日（周二），A股大涨，亚洲、欧洲、美洲股市全线大涨。 3月11日、12日（周三周四），受欧美日疫情蔓延的影响，全球股市再度暴跌。尤其是3月12日，美国、巴西、加拿大、泰国、菲律宾、巴基斯坦、韩国、印尼、墨西哥、哥伦比亚、斯里兰卡等11个国家的股市发生熔断。美股发生历史上第三次熔断，最终道琼斯指数下跌9.99%，纳斯达克指数下跌9.43%，标普500指数下跌9.51%。巴西圣保罗股市则在3月9日、11日两次熔断。法国CAC40指数下跌12.28%，德国DAX指数下跌12.24%以上，富时100指数下跌10.87%。指数跌幅在10%以上的国家比比皆是。美国投资者为了筹集现金，不仅抛售风险资产，还被迫抛售黄金，导致黄金价格暴跌。 3月13日（周五），受外围影响，A股大幅低开。上证综指低开117点（-4.07%），创业板指低开5.28%。韩国综合指数一度下跌8.38%，日经225指数一度下跌10.07%。澳大利亚普通股指数一度下跌8%。3月13日上午，纽约联储宣布除了12日向市场投放5000亿元流动性外，13日再投放至少1万亿美元，以应对投资者和企业对现金的需求。澳洲、韩国、日本、中国A股随之反弹。 全周上证综指下跌4.85%，创业板指下跌7.40%，沪深300指数下跌5.88%，韩国综合指数下跌13.17%，日经225指数下跌15.99%。 纵观本周，有两个特征让投资者永生难忘。一是美股的下跌幅度虽然比不上2008年股灾，但是速度远快于2008年。3月9日至12日四个交易日，道琼斯工业平均指数下跌18.03%，标普500指数下跌16.54%，纳斯达克指数下跌16.02%。二是全球各国股市步调一致地暴跌、反抽、暴跌，可谓“环球同此凉热”，凸显了经济全球化时代，病毒全球化蔓延对金融市场的影响。 欧美日疫情将继续蔓延，欧美日股市尚未到底 目前欧美日一缺医护人员，二缺医疗物资，三缺执政能力和执行力，四缺机制（比如中国1月23日直接宣布免费治疗，确保大部分患者主动去医院，欧美日做不到），五缺自律精神和集体主义精神，因此在应对疫情上顾此失彼，效果不佳。 众所周知，对患者和疑似病例的有效隔离是遏制疫情的关键。因此短期内海外疫情还难言乐观。3月10日德国总理默克尔说德国全体人口的60-70%可能被感染上，并非危言耸听。 随着欧美日疫情蔓延，企业将被迫降低开工率，全社会经济活动放缓。家庭和企业的现金流将迅速恶化，资产负债表恶化，发生债务违约，银行受损。这正是3月初以来美联储、英格兰银行大幅降息，3月12-13日纽约联储银行紧急向市场注入流动性的原因。3月12日晚，欧央行还宣布允许银行降低资本充足率。但这都改变不了病毒蔓延的态势，只能暂时改善流动性环境和银行处境。因此我们判断欧美日股市尚未到底。 A股暂时受到拖累，中长期坚定看好 本周A股市场明显是受了欧美日股市的拖累。不过，由于中国已经基本控制住了疫情，国内大部分企业已经复工，因此A股跌幅远小于欧美日股市，表现出了很强的韧性。 众所周知，当一个信息（利空或利好，在数学上看做一个随机变量）刚刚出现时，对资产价格的冲击最大，会导致资产价格大幅波动。随着时间的推移，它对资产价格的影响会迅速衰减，最终消失了。当该信息第二次出现时，它对资产价格的影响将远小于第一次。 欧美日股市的下跌对A股的拖累也将遵循这个规律演绎。为什么这么说呢？目前欧美日股市下跌之所以严重拖累A股，是因为投资者担心欧美日疫情蔓延会导致中国出口下降。然而须知中国有14亿人，是全球第二大经济体，具有一个庞大的国内市场。2月28日国家发改委等23部委就曾经下发过《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》（发改就业〔2020〕293号），海外需求的下滑，可以用国内需求弥补起来。近期国务院也在不断出台各种政策，对国内产业、消费进行扶持。我们预期3月20日的LPR利率还将下调，降低企业融资成本，扶持企业发展。并且，中国央行的货币政策空间远大于欧美日各国央行。我们相信，投资者慢慢会发现，海外疫情对中国经济的影响并没有那么大，海外股市的下跌对A股的负面影响也将越来越小，直至完全没有影响。 另一方面，如果欧美日各国企业因为疫情不得不降低开工率甚至退出市场，中国企业可能会替代这些企业在供应链中的位置，扩大市场份额。这对相关企业是利好。 鉴于近期A股跌幅较大，部分股票前期估值水平的上涨已经得到较好的消化，可重点关注以下几类： 【1】欧美日疫情导致产品供给被动收缩，价格会上涨，从中受益的A股公司。比如维生素。 【2】供求完全在国内的公司，比如禽畜养殖产业链。 【3】预期出口将会大增的医疗物资生产商。 中长期，我们还是坚定不移地看好科技板块（电子、通信、计算机、新能源汽车产业链），以及消费核心资产。 责任编辑：石秀珍 SF183 |